如果沒有更為積極的調(diào)控政策，7.5%的增長目標(biāo)恐怕難以實現(xiàn)。
2月以來，人民幣持續(xù)貶值，但此舉并沒有給出口帶來強(qiáng)勁支撐作用。最新公布的中國廣交會數(shù)據(jù)顯示，出口訂單并不樂觀，與會境外采購商人數(shù)和出口成交量，環(huán)比和同比指標(biāo)雙雙下降。從交易結(jié)構(gòu)看，訂單以中短單為主，長單占比依然偏低，表明未來外需形勢仍不能樂觀。
各地剛剛公布的一季度GDP增長數(shù)據(jù)也暗藏玄機(jī)。地方經(jīng)濟(jì)一季度增速全部低于去年第四季度，并且普遍低于自己設(shè)定的年度目標(biāo)。海通證券一份研究報告認(rèn)為，今年一季度分省GDP加權(quán)平均增速為8%，過去十年分省GDP加權(quán)增速平均高出全國GDP增速2%，假定這一關(guān)系沒有發(fā)生大的變化，那么按照一季度分省加權(quán)8%的GDP增速倒推，一季度全國真實GDP增速或已降至6%左右。
由于國家統(tǒng)計局今年開始獨(dú)立測算地方GDP增速，這使得地方數(shù)字做假比較困難，7.4%的增速究竟有多少水分，還難以判斷，不過一個新的情況是，有十個省份的增速低于全國均速，顯示地方經(jīng)濟(jì)比預(yù)想的要困難。
目前多個城市開始放松“限購”政策，自行對房地產(chǎn)救市，同時經(jīng)濟(jì)增長降速省份也開始重拾招商引資政策，期望利用民間投資來帶動經(jīng)濟(jì)增長。
不過，無論是房地產(chǎn)救市，還是招商引資，都恐難以實現(xiàn)理想目標(biāo)。長期以來，投資成為增長重要拉動因素，然而由于存在過剩產(chǎn)能，各地投資普遍降速。3月固定資產(chǎn)投資雖然環(huán)比繼續(xù)增長，但已出現(xiàn)增幅回落趨勢。數(shù)據(jù)表明，如果沒有進(jìn)一步刺激政策，固定資產(chǎn)投資可能繼續(xù)回落。
固定投資主要來源于兩個方面，政府投資和私人投資，其中政府投資多集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。不過鑒于財政增速下降，信貸政策偏緊，再加上地方債務(wù)償還進(jìn)入高峰期，政府型投資開始捉襟見肘。而私人投資雖然保持20%的增長，但也出現(xiàn)月度增速下降苗頭，特別是具有高就業(yè)特點(diǎn)的第三產(chǎn)業(yè)私人投資，3月增速出現(xiàn)1.4個百分點(diǎn)下降，這對“穩(wěn)就業(yè)”不是一個好消息。顧及到到宏觀經(jīng)濟(jì)可能帶來的通縮效應(yīng)，私人投資將會保持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。比起國內(nèi)私人投資減速，外商企業(yè)的資金到位率更出現(xiàn)負(fù)增長，顯示外資更不看好中國經(jīng)濟(jì)。
由于出口和消費(fèi)拉動增長的作用有限，在目前階段，投資仍是刺激增長的主要手段，問題關(guān)鍵是，各地如何刺激投資，尤其是投資下降快的中西部地區(qū)，更是面臨嚴(yán)峻考驗。
就地方政府而言，招商引資可謂困難重重。原有依靠廉價土地和稅收優(yōu)惠的引資政策已經(jīng)難以為繼，而要依靠產(chǎn)業(yè)集聚來吸引資金的做法也不現(xiàn)實。對于像河北這樣以淘汰過剩產(chǎn)能為重要工作的省份而言，要提供具有良好配套體系的產(chǎn)業(yè)集群并不容易，因而招商引資可能遠(yuǎn)水解不了近渴。
更現(xiàn)實的做法是，重新給房地產(chǎn)加溫。因為房地產(chǎn)不僅直接帶來GDP增速，同時也給地方政府提供全口徑預(yù)算4成的財政收入，因此未來可見的景象是，各地會推出五花八門的房地產(chǎn)救市政策。
在出口形勢沒有改善，投資增速出現(xiàn)回落，以及房地產(chǎn)出現(xiàn)大面積調(diào)整的現(xiàn)實情況下，7.5%的目標(biāo)不可能完成。依靠改革紅利擴(kuò)大增量的想法雖有遠(yuǎn)見，但時間并不站在改革一邊，更具實用主義做法就是不斷通過微刺激來達(dá)到“強(qiáng)”力度。
考慮到中共十八大確定的經(jīng)濟(jì)翻番任務(wù)，宏觀經(jīng)濟(jì)必須確保7%的最低增速，因此，如果二季度經(jīng)濟(jì)情況無法明顯好轉(zhuǎn)，那么央行可能會全面調(diào)降存款準(zhǔn)備金比率，以增加貨幣供給方式，來改變市場的價格預(yù)期，避免通縮出現(xiàn)。
目前人民幣匯率持續(xù)貶值，除了打擊熱錢投機(jī)外，更直接的目的就是兩個，一是刺激出口，二是誘使市場改變價格預(yù)期，增加居民投資和消費(fèi)。但此舉帶來的負(fù)面效果是，投資者可能對人民幣產(chǎn)生誤判，進(jìn)一步拋售人民幣資產(chǎn)，從而讓貨幣貶值自我實現(xiàn)，這反過來會加劇房地產(chǎn)下滑趨勢。
北京人在春天上演了不斷“洗秋褲，穿秋褲”的熱鬧劇，那么進(jìn)入夏天后，宏觀調(diào)控也可能出現(xiàn)“拉抽屜”的場景。
